上半年凈利腰斬 由普邦園林看轉型不見得比種樹容易

8月10日消息：當前中國園林行業趨勢已發生重大變化，傳統優勢開始成為包袱，普邦園林要想趕上這個趨勢，除了要在PPP項目上謀求發力還得想別的辦法

夏日的玫瑰未必一定嬌艷。

7月27日晚，普邦園林披露2016年半年度報告。財報顯示，該公司今年上半年實現營業總收入10.98億元，較上年同期下降4.14%;實現凈利潤7348.45萬元，與上年同期相比更大幅下挫48.41%。

針對營收及利潤雙雙下滑，該公司表達三方面觀點。其一，公司景觀工程及設計業務在經濟下行壓力、房地產市場下滑、地方政府債務調控等外部因素的作用下，新簽訂單總量受到一定影響。同時，部分新簽約項目毛利率略有下降，已形成的企業規模成本難以避免，這造成公司業績同比下滑。其二，由于全國業務戰略布局已基本完成，各區域管理成本有所上升。其三，在行業需求偏弱的周期性波動背景下，建筑工程業的規模擴張速度放緩。

值得注意的是，普邦園林已經連續六個季度業績下降。業內資深人士認為，受經濟整體影響較大以及轉型力度不夠，或是其業績連續受挫的主要原因。

傳統業務受經濟影響較大

經歷了2014年的高速發展，2015年普邦園林卻遭遇滑鐵盧。

該公司2015年年報顯示，其全年實現營業收入24.33億元，同比下降23.04%。分季度來看，2015年四個季度，該公司分別實現收入4.06億元、7.40億元、6.27億元和6.60億元，同比下降10.46%、33.60%、6.72%和28.34%;分項目類型來看，住宅類、旅游度假類和市政類分別實現營收20.62億元、1.42億元和0.86億元，同比增減-4.37%、-62.63%和-86.14%。普邦園林表示，公司在期內控制了市政和旅游度假項目的承接，致使二者收入出現較為明顯下滑。

從2015年年報可以看出，傳統園林業務受整體經濟環境影響較大，導致普邦業務量有所萎縮，加上園林行業競爭逐漸加劇，新簽單整體盈利水平有所下降，影響未來業績表現。目前主營方面受整體經濟、房地產、地方債務多方面低景氣影響，復蘇仍面臨諸多不確定因素。

考慮到公司主營業務受到較大影響，普邦園林表示，未來會考慮向環保、健康、生態三個方向轉型升級。在行業下行及競爭加劇中，業務的升級轉型及戰略布局將成為公司未來制勝手段。據悉，該公司已通過收購深藍環保進軍環保行業固廢處理業務。另一方面，公司還出資設立普邦金控，對接上下游資源。

2015年普邦園林收購深藍環保，原因在于后者在當地擁有較好的政府資源，且生活垃圾處理市場缺口大，目前已經累積了一定的訂單數量，收購完成后在資金充裕的情況下，完成約定的業績并不困難。深藍環保目前主要是做工程建設的業務，綜合毛利率大概在40%左右。有分析指，日后在有資金支持情況下可以接洽運維項目，則毛利率水平會進一步提高。

這一收購的成果已在今年中報業績有所體現。普邦園林子公司實現收入1.06億元，分別同比增長193%，這主要就來自于深藍環保的并表。不過其銷售費用率為0.31%，較去年有所提升，主要系并表后深藍環保產生的銷售費用所致。

另外，普邦園林出資設立普邦金控，利用上市公司與行業上下游企業長期合作積累的信用數據，篩選優質穩定的借貸項目，實現線下項目與線上投資的高效對接，實現資源整合與協同效應。截至目前，普邦金控已打造出一個相對完整的互聯網金融交易平臺，以網站、蘋果和安卓手機客戶端、微信服務號為平臺窗口，為有融資需求的借款人和理財需求的投資人提供專業的綜合金融服務。

PPP模式推廣不及預期

在十八屆五中全會公報中，生態文明首次列入十大目標，“美麗中國”首次寫入“十三五”規劃，又把“綠色發展”作為五大發展理念之一，政府加大PPP項目投資、海綿城市布局提升綠色基礎設施建設需求等利好政策頻出。據測算，由此帶來的市場規模或達20萬億元以上,生態環保園林行業前景可期。

普邦園林也曾在2015年的半年報中表示，在市場不明朗的情況下，通過各種方式登陸二級市場的園林企業數量逐步增多，截至目前，已上市或擬上市的園林企業已超過40家。可見，雖然市場擴張，但競爭同時也趨于激烈。

這種競爭已不單純存在于業務競爭中，更是存在于下一步戰略規劃的比拼中。普邦園林表示，業務升級轉型及戰略布局、現代化管理水平將成為未來行業競爭的決勝因素。

但相比其他園林企業，普邦園林并沒有走在前面。

今年以來，PPP項目加速落地園林類上市公司。繼月初中標26億元大單后，東方園林7月19日晚間公告中標20億元環境工程PPP項目。統計數據顯示，截至目前，在園林工程板塊12家園林類上市公司中，已有10家發布中期業績預告。在這10家公司中，8家業績預喜。其中，3家預增，5家略增。其余2家預減。預告凈利潤變動幅度方面，美麗生態和云投生態表現突出，預計盈利增幅分別為1863%和789%。盈利增幅介于50%至80%的公司有4家，分別是嶺南園林、文科園林、鐵漢生態和東方園林。

長江證券研報指出，2016年是PPP發展大年，政策頻出為建筑行業發展提供了強勁動力。上半年因天氣原因在建不達預期，下半年業績大概率有較好表現。建議關注PPP、業務轉型、國企改革三條“掘金”線路，打造傳媒產業鏈的嶺南園林、生態環境綜合運營商鐵漢生態，以及以低估值、轉型環保、高增長為特色的葛洲壩等值得關注。

在此次園林類上市公司中報中，與普邦園林同病相憐的是同在廣州的園林公司棕櫚園林。今年上半年實現營業收入14.52億元，同比下降31.72%，歸屬于上市公司股東的凈利潤5521萬元，同比下降56.87%，但是棕櫚園林在二季度已實現凈利潤1.36億元，后勁逐漸呈現。

相比普邦園林的轉型策略，棕櫚園林顯然更加徹底。在以 VR 為代表的娛樂領域，棕櫚園林今年2 月與和君資本成立產業基金并投資了VR娛樂平臺企業—樂客VR，共同成立致力于VR主題公園的樂客奧義;公司近期公告擬通過并購與定增的形式涉足成熟景區與親子教育產業，展開在旅游和文化產業內容端的布局。另外在體育方面，該公司擬出資3億元參與設立面向體育行業的產業并購基金，并與煙臺市福山區政府簽署了50億元戰略合作框架協議，雙方將在VR主題公園、足球學校和親子教育項目等領域展開合作。

相比之下，普邦園林的轉型策略則要保守得多，除了互聯網金融業務外再無亮點。2016年，普邦園林意在完善“生態景觀+綠色環保+智慧民生”的平臺化企業布局，一方面繼續完善與深化業已完成的板塊業務合作，包括深藍環保、普邦金控、泛亞國際等。另一方面積極開展新的業務內容，擬發行股份及支付現金購買的北京博睿賽思信息系統集成有限公司及北京金池廣信科技股份有限公司100%股權，開拓公司互聯網數據服務業務，可以說是此次中報難得的亮點。

在本來被看好的傳統園林PPP項目上，普邦的發展也無法達到預期，擁有白馬湖PPP市政園林項目經驗的普邦，未來的路還很長。