鐵漢生態(tài)：PPP訂單高增長 經(jīng)營情況有望向好

8月19日消息：

【三季度進(jìn)入開工高峰期 PPP相關(guān)公司經(jīng)營情況有望向好】

在已經(jīng)披露半年報(bào)業(yè)績預(yù)告及2016年半年報(bào)的公司中，有多家公司表示，由于PPP項(xiàng)目順利推進(jìn)，公司上半年業(yè)績較大幅度增長。另外，近日，財(cái)政部聯(lián)合20家行業(yè)部委相關(guān)司局，召開第三批PPP示范項(xiàng)目工作協(xié)調(diào)會，通報(bào)項(xiàng)目申報(bào)情況及評審工作方案。按照工作計(jì)劃，9月初要形成第三批示范項(xiàng)目清單，并正式對外公布。

鐵漢生態(tài)作為創(chuàng)業(yè)板首家生態(tài)環(huán)境建設(shè)上市公司，公司在生態(tài)修復(fù)領(lǐng)域具有明顯的競爭優(yōu)勢，并憑借生態(tài)修復(fù)優(yōu)勢積極開拓市政園林業(yè)務(wù)，去年通過收購具有水污染防治工程設(shè)計(jì)甲級和環(huán)保工程專業(yè)承包一級資質(zhì)的廣州環(huán)發(fā)環(huán)保工程有限公司，進(jìn)一步夯實(shí)公司在水污染治理、水生態(tài)修復(fù)、土壤修復(fù)、景觀建設(shè)上的綜合業(yè)務(wù)能力，更好的適應(yīng)我國海綿城市、生態(tài)城鎮(zhèn)等投資建設(shè)需求。

公司以極強(qiáng)優(yōu)勢迎接PPP模式發(fā)展大潮。做好PPP的核心是能夠把項(xiàng)目全生命周期的成本做到最優(yōu)，所以具備很強(qiáng)設(shè)計(jì)能力和工程總承包能力的企業(yè)最有優(yōu)勢。公司歷史上承接過較多市政BT項(xiàng)目，具有豐富的建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，并且正在積極向覆蓋環(huán)境建設(shè)運(yùn)營產(chǎn)業(yè)鏈全過程的規(guī)劃設(shè)計(jì)、咨詢、項(xiàng)目管理、總承包等多元業(yè)務(wù)模式升級。到目前為止，公司共中標(biāo)PPP項(xiàng)目41.85億（不含框架），是去年收入的1.6倍。同時(shí)，公司當(dāng)前還擁有貨幣資金20.29億元，資產(chǎn)負(fù)債率僅46.15%，為今后業(yè)績爆發(fā)提供充足支撐。

PPP訂單高增長，下半年業(yè)績加速兌現(xiàn)

維持增持。PPP持續(xù)落地/基建加碼/海綿城市等促訂單持續(xù)高增，上調(diào)公司2016/17年EPS至0.55/0.81(原0.51/0.71)元?？紤]環(huán)保/旅游等外延并購預(yù)期，定增上半年已解禁，持股成本17.8元、浮虧8%，員工持股成本12.22元，浮盈34.2%，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至21.68元，目標(biāo)價(jià)空間32%，2016年39倍PE，增持。

訂單數(shù)量/PPP訂單超預(yù)期。1)截至目前中標(biāo)訂單超57億(預(yù)計(jì)全年超100億，2015年全年僅33.8億)，PPP訂單約40億(占比約69%)；2)PPP規(guī)模大落地提速，截至目前全國PPP入庫總投資11萬億，兩批PPP示范項(xiàng)目落地率48.4%，較3月末(35.1%)大幅提升；3)下半年P(guān)PP立法催化+經(jīng)濟(jì)下行壓力仍存，預(yù)計(jì)將繼續(xù)實(shí)施積極財(cái)政及加碼基建加速PPP推廣，且公司在手現(xiàn)金充足，可助力PPP訂單落地提速，促業(yè)績高增長。

訂單內(nèi)涵超預(yù)期。1)截至目前旅游/環(huán)保水務(wù)類新項(xiàng)目15.6/31.6億元，占比約27%/55%，15年同期僅0/1.72億元；2)訂單內(nèi)涵正在加速朝向旅游和環(huán)保水務(wù)變化，且并購空間70億，為未來轉(zhuǎn)型打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

環(huán)保/旅游轉(zhuǎn)型超預(yù)期。1)公司深耕生態(tài)修復(fù)/生態(tài)園林，在環(huán)保水務(wù)領(lǐng)域競爭實(shí)力強(qiáng)，國內(nèi)海綿城市/水務(wù)治理市場前景大，公司有望充分受益；2)公司收購中國水務(wù)投資6.4%和新疆昌源水務(wù)10%股權(quán)，環(huán)保布局提速；3)公司簽訂項(xiàng)目中含旅游運(yùn)營業(yè)務(wù)+擬出資約7000萬元取得“深圳幸福天下”30%股權(quán)，旅游轉(zhuǎn)型提速。

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