8月5日消息：北方生態修復近十年成效顯著,未來生態修復投資有望進一步增加。過去十年,內蒙古積極推進植樹造林、退牧還草以及風沙治理專項工程,累計投資超過500億元,極大改善了內蒙古生態環境。目前內蒙古PPP項目總投資、人均投資較全國均偏低,生態環境類投資較少,未來一兩年生態治理類的項目可能會加速出臺。
蒙草抗旱技術最適宜北方生態修復,最有望受益于內蒙古生態修復市場爆發。蒙草具備抗逆性強的特點,更適宜在北方干旱缺水環境用于生態修復。
作為內蒙古唯一一家生態環保上市公司,公司市場覆蓋內蒙全境,技術有優勢,有望在市場爆發中分到最大的蛋糕,同時兼具外延擴張的可能性。
應收賬款不足懼,公司增長有保障。市場對公司的擔憂主要是盈利的可持續性。保守估計,只要能夠維持現有應收賬款回收的速度,公司所擁有的流動資金規模足以支撐公司實現每年10%左右的增速。2015年公司采取多種舉措增加了信貸資金來源,為未來五年快速發展做好了充足準備。
盈利預測與投資建議:我們預測公司2016-2018年主營業務收入分別為208億、242億、276億元;每股收益分別為020、023、025元。考慮公司有望受益于內蒙古PPP項目大爆發,加上公司在生態修復領域確有獨到修復技術,外延持續擴張也可預期,我們給予公司12個月目標價10元,首次覆蓋給予“強烈推薦”評級。
風險提示:1)應收賬款回款速度放慢;2)公司PPP項目拿單規模低于預期。
(來源：平安證券有限責任公司)
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