12月9日消息：事件

報告期公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入22.34億元,同比增長-2.72%;歸屬于上市公司凈利潤1.57億元,同比增長-56%;基本每股收益0.16元。預(yù)計(jì)1-9月歸屬于上市公司凈利潤變動幅度為-30%-0%

點(diǎn)評

整體業(yè)績下滑,僅生態(tài)工程業(yè)務(wù)正貢獻(xiàn)。上半年受房地產(chǎn)市場下滑、地方政府債務(wù)調(diào)控影響公司業(yè)績大幅下滑。分季度看,二季度實(shí)現(xiàn)營收18.5億元,同比增長5.1%,環(huán)比增長382.2%;實(shí)現(xiàn)凈利潤2.37億元,同比下降45%,環(huán)比增長3.16億元。分行業(yè)看,除生態(tài)工程收入略增2.11%外,市政工程、地產(chǎn)景觀等都不同程度下滑。

管理費(fèi)用支出大增致凈利率下滑明顯。上半年公司期間費(fèi)用占比20.65%,同比增加5.6%,其中管理費(fèi)用占比超過15%,同比增加5.22%。由于公司著力向生態(tài)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,前期投入較大,導(dǎo)致相關(guān)管理費(fèi)用增加明顯。上半年公司凈利率為6.92%,同比下降8.71%。

業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,新簽訂單側(cè)重生態(tài)環(huán)境領(lǐng)域。上半年,公司完成框架協(xié)議或合同簽約共計(jì)433.26億元,其中二季度新簽141.33億元,從新簽框架協(xié)議及合同類型看,公司新簽協(xié)議主要針對生態(tài)環(huán)境領(lǐng)域。上半年公司待執(zhí)行的框架協(xié)議及合同金額為790.28億元。從訂單看公司工程儲備量較充足,業(yè)務(wù)后續(xù)增長空間較大。

投資策略

預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS分別為0.61元,0.81元和0.89元。以目前價格計(jì),對應(yīng)PE分別為62、47和43倍?？紤]公司業(yè)務(wù)向生態(tài)環(huán)保延伸,具有估值溢價空間,給予“推薦”評級。

風(fēng)險提示

1、下游需求急劇下滑2、改革進(jìn)度不達(dá)預(yù)期