歷經周一的大漲，近兩日市場重現震蕩格局。昨日，兩市全線回調， 賺錢效應 再度回落。滬指成交量 勉強 攀上千億元關口，此前稍顯提振的投資者情緒再度松弛。

      分析人士指出，市場風險偏好有所下降的事實顯然并未因一兩個交易日的反彈而得到徹底扭轉。出于不確定性依然較高，資金短期仍不會去博弈單一方向。不過底部區域頻繁出現的大漲同樣表明，因此前的持續回調，指數方面繼續單邊下行的空間也已比較有限。

      情緒難言扭轉

      昨日，兩市再度回調。不過從各主要指數的表現上來看，依然能從中 嗅出 分化的氣息。從漲跌幅來看，跌幅最重的無疑要數創業板指和中小板指為代表的成長板塊，跌幅分別為0.80%和0.71%，相較而言，上證綜指和上證50的跌幅均為0.31%。

      事實上，兩市資金凈流出態勢一直得不到徹底扭轉。此前大盤持續向下以及近期震蕩筑底的過程中，盤面也曾幾度出現 曇花一現 式的資金凈流入，但其后均未敵兩市調整壓力。顯然在近期盤面震蕩整固的背景下，光靠 賺錢效應 的短暫回升顯然還并不足徹底扭轉投資者信心。

      本周二兩市凈流出態勢再現，并在昨日盤面中延續。周二時兩市主力凈流出金額為118.91億元，而昨日這一金額繼續維持在百億元關口上方，達138.49億元，還有所上升。在昨日盤面回調背后，板塊上的資金流出同樣不可忽視。從漲跌幅來看，昨日28個申萬一級行業中上漲的僅有國防軍工和房地產兩個板塊。從資金流向上看，28個申萬一級行業則是 全線盡墨 ，電子、化工、有色金屬等板塊的凈流出金額居前。上述板塊的凈流出金額均超10億元。從凈流入及凈流出行業分布以及近期漲跌幅來看，可以明顯發現資金在熱點上的嬗變。謹慎情緒顯然并未消退，資金在熱點板塊上也缺乏相應的停留意愿。

      此外，值得一提的是，從超大單、大單、中單和小單的動向來看。一個有趣的現象是，一方面，超大單、大單在近三個交易日基本保持順勢而為的操作手法;而另一方面，中單和小單方面數據卻呈現出了異樣。這說明了在部分大資金清晰表達對短期市場看淡的同時，一些中小投資者卻在此期間急于反向操作。

      結構性機會仍存

      從短期行情來看，盤面隱憂仍未徹底解除。 地量 過后，量能方面的萎縮對于投資者信心的殺傷著實不小，在不斷 失血 的存量市場中出現全面性行情的可能不大。

      銀河證券認為，當前市場上投資者的預期和觀點存有分歧，有些認為反彈可期，有部分投資者則認為市場仍在橫盤震蕩中。不管分析的角度及結果是何樣的，但有一個事實以及共識就是市場情緒仍舊處于低迷的過程。當指數的表現與融資融券余額的走勢不匹配時，往往意味著市場持謹慎心態。在這樣的情形下，更應該關注如何配置。

      針對板塊后市，中信證券指出，屆時如果龍頭的消費股依舊表現出超越行業整體的韌性，加上四季度估值切換窗口和近期的估值調整，預計會再迎來一個增配時機。此外，中信證券強調，當下等待市場筑底的過程中，包括金融(保險+銀行)、自主可控(云/企業級SaaS服務、網絡/數據安全、半導體)、新基礎設施(5G)以及估值調整后的創新藥和連鎖藥房龍頭依舊值得關注。同時對于愿意左側先行布局博弈市場底的投資者，可著手開始布局一些低估值、高股息率的品種，可守可攻。